下載投融界APP
隨時隨地獲取新鮮資訊
服務熱線：400-858-9000 咨詢/投訴熱線：18658148790
如果說今年一季報后，資本市場對快手可靈AI超預期表現(xiàn)的反應更多是情緒面的，那么二季報后，這種樂觀已有了扎實的數(shù)據(jù)支撐。
8月21日，快手發(fā)布2025年第二季度業(yè)績。作為中長期增長引擎的可靈AI營業(yè)收入超過2.5億元人民幣，較一季度增長了67%，商業(yè)化明顯加速。
在財報發(fā)布后的業(yè)績電話會上，快手CFO金秉透露，可靈2025年全年收入預計比年初目標翻倍，“這使快手堅定了在可靈AI上進行長期投入的決心”。
金秉稱，快手在年中追加了可靈AI在推理算力方面的投入，預計可靈AI相關的2025年Capex（資本支出）上的投入較年初預算也實現(xiàn)了翻倍。
他還透露，可靈AI已經在推理算力層面實現(xiàn)了毛利率打正，推理算力的追加投入對快手集團利潤的影響依然可控?！皬闹虚L期來看，可靈的單位訓練成本和推理成本曲線仍有進一步節(jié)降的空間?！?/span>
界面新聞此前報道，可靈AI通過算法模型 codesign，使用定制化全流程推理方案，在效果無損的情況下，大幅降低了推理成本。
成本可控，收入倍增，造血能力強，這意味著，可靈的快速增長健康可持續(xù)。
另一邊，AI技術和應用對快手傳統(tǒng)業(yè)務的賦能也有了更顯性的商業(yè)回報。
從二季報數(shù)據(jù)來看，快手的整體業(yè)績表現(xiàn)頗為亮眼——實現(xiàn)營收350億元，同比增長13.1%；經調整凈利潤同比增長20.1%至56億元。毛利率和經調整凈利潤率雙雙突破歷史峰值，分別達到55.7%和16.0%。
財報發(fā)布次日，快手港股股價一度漲近5%。
在依舊穩(wěn)固的基本盤之上，可靈的爆發(fā)式生長和AI大模型的持續(xù)賦能正在重塑快手的增長邊界，一個由AI驅動、內容承載并構建場景、商業(yè)兌現(xiàn)價值的生態(tài)級飛輪正在加速轉動。
01
財報里的AI鋒芒
2025年第二季度，快手的總流量與盈利能力均創(chuàng)歷史新高。
作為以信任社區(qū)生態(tài)為基石的平臺，快手的老鐵們一如既往地保持了對平臺的高粘性和高忠誠度。在一季度平均日活用戶破紀錄的背景下，二季度日活用戶再創(chuàng)歷史新高，同比增長3.4%，達到了4.09億，月活用戶也同比增長3.3%至7.15億，用戶總使用時長同比增長7.5%。
廣告、電商、直播是快手業(yè)務的三駕馬車。其中，收入占比最大（56.4%）的線上營銷服務，即廣告業(yè)務二季度收入達到198億元，同比增長12.8%，同比增速高于一季度的8%。
廣告業(yè)務的高速增長得益于外循環(huán)和內循環(huán)營銷服務收入的雙重動能。內容消費行業(yè)、本地生活行業(yè)和汽車行業(yè)等是驅動外循環(huán)營銷服務收入增長的核心力量，尤其是內容消費行業(yè)中，短劇行業(yè)的廣告消耗繼續(xù)保持了高雙位數(shù)同比增長。而在618購物節(jié)的拉動作用下，商家也推高了內循環(huán)廣告收入。
二季度電商GMV增速為17.6%，在一季度15%的基礎上保持了高增長態(tài)勢。一方面，內容場域的短視頻電商GMV同比增長超過30%；另一方面，泛貨架電商GMV增長超過大盤，在總電商GMV的占比超過32%。值得一提的是，618期間，快手泛貨架商品卡GMV同比增長超50%，搜索GMV同比增長超140%。
此外，直播業(yè)務持續(xù)回暖，同比增長8%至100億元。
新興業(yè)務板塊中，在本地生活賽道，快手通過智能補貼與城市精細化運營、本地線索類廣告產品優(yōu)化，實現(xiàn)了近120%的同比增長。海外業(yè)務表現(xiàn)依然穩(wěn)健，第二季度收入同比增長20.5%達13億元。
不過，這些財報業(yè)績的亮點，處處閃耀著AI的光芒。
OneRec端到端生成式推薦大模型應用于短視頻自然內容推薦消費場景，帶來了用戶時長和留存的提升；AIGC內容生產、投放Agent、營銷推薦大模型、出價推理大模型作用于線上營銷業(yè)務場景，全面改造了商業(yè)化營銷經營各環(huán)節(jié)；多模態(tài)理解大模型、圖像及視頻生成大模型賦能電商場景，正在構建更加高效智能的電商經營路徑。
AI技術已然與快手的現(xiàn)有業(yè)務深度融合，而可靈等AI應用的獨立商業(yè)化，正在清晰地勾勒出快手的第二增長曲線。
在財報電話會上，快手科技創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官程一笑表示：“AI對于快手內容生態(tài)和商業(yè)生態(tài)的賦能價值正在逐步釋放，特別是帶來了線上營銷和電商業(yè)務增長的邊際改善，未來我們還相信AI能夠給我們創(chuàng)造更多的生態(tài)價值。”
02
專業(yè)創(chuàng)作者的第一優(yōu)先級
2025年被業(yè)界視為“大模型應用落地元年”，人工智能的著力點從大模型軍備競賽轉入真實場景，能否將基座模型的能力遷移至產品化應用中，與真實場景完美結合，進而完成商業(yè)閉環(huán)，成為衡量AI價值的一桿新標尺。
AI應用與落地場景無縫對接，進而帶給用戶絲滑體驗，兩個必備要素缺一不可：一是技術實力，二是基于對應用場景的深刻理解而打磨出的產品適配度。
4月15日，可靈AI宣布基座模型再次升級，面向全球正式發(fā)布可靈2.0視頻生成模型及可圖2.0圖像生成模型，新模型在語義響應、動態(tài)質量、畫面美學等方面顯著提升生成效果，并全面升級視頻及圖像可控生成與編輯能力。5月29日，可靈2.1系列模型上線，高品質模式下生成5秒視頻僅需不到1分鐘，處于業(yè)內領先水平。
自2024年6月首次上線開放測試，可靈AI已經歷了30多次版本迭代。僅4月至今，可靈AI就陸續(xù)上線多模態(tài)視頻編輯、視頻音效、靈動畫布、多圖參考、首尾幀功能等，每一個版本的迭代都精準瞄準使用者的痛點。
例如，可靈2.0推出的多模態(tài)視頻編輯功能，支持對視頻內容做動態(tài)修改。用戶只需做簡單的框選、上傳和簡單描述，就可以完成對視頻元素的增加、替換、刪除，上傳的內容可以是圖片、視頻片段、文字描述，甚至聲音和運動軌跡等各種模態(tài)信息，編輯后的視頻畫面與原畫面對比，保持了相當高的一致性和還原度，大幅降低了視頻修改和再創(chuàng)作門檻，使P端（Prosumer）用戶的創(chuàng)作效率指數(shù)級提升。
再如，傳統(tǒng)視頻剪輯需要手動對齊音效和畫面，可靈AI全系模型6月底上線的“視頻音效”功能，不需要專業(yè)音頻編輯技能，可自動為視頻匹配高質量立體聲音效，且精準到每一幀。
7月底的2025世界人工智能大會期間，可靈AI還發(fā)布了全新的多圖參考、靈動畫布功能。前者支持局部參考提取+跨圖特征融合，后者類似創(chuàng)作者的一站式創(chuàng)意工作臺，通過節(jié)點式工作界面，實現(xiàn)團隊多人協(xié)作、實時編輯，有自媒體創(chuàng)作者稱之為“AI工作流革命”。
8月15日，可靈2.1模型開啟了全新首尾幀功能的內測，主要瞄準產品宣傳片、AI電影、AI短劇等專業(yè)創(chuàng)作場景。用戶只需自定義首尾幀圖像，可靈就可根據(jù)指定時長要求，自動生成連貫且高質量的視頻內容，能夠有效克服AI視頻生成中的轉場生硬、文本響應不足等痛點。
技術突破+功能創(chuàng)新，讓可靈逐漸成為專業(yè)創(chuàng)作者第一優(yōu)先級的生產力工具。數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月，可靈在全球擁有超過4500萬用戶，累計生成超2億個視頻和4億張圖片，正在成為創(chuàng)作者的一站式AI生產力引擎。
目前，可靈AI與B端的合作已覆蓋影視制作、廣告營銷、游戲等多個領域。熱門手游《逆水寒》就內置了可靈AI的視頻生成能力，以實現(xiàn)靜態(tài)圖片到動態(tài)視頻的轉化，提升玩家體驗。專注于設計領域Agent應用的公司Lovart，也已接入可靈API，支持在單次任務中自動生成超過一分鐘的完整視頻內容，可覆蓋廣告營銷、Vlog等多類場景。
從市場反饋來看，可靈的口碑亦不俗。
Lovart CTO 陳志博曾透露，在Lovart整合的所有視頻生成大模型中，可靈AI的消耗處于Top級。知名創(chuàng)意素材平臺Freepik接入了超過10個不同的視頻生成大模型，其CEO Joaquín Cuenca Abela日前在WAIC上公開表示，“用戶選擇使用可靈AI生成的視頻數(shù)量，超過其他模型加起來的總和。”
03
技術變現(xiàn)的新想象空間
雖然可靈AI的收入在快手整體營收中占比不高，但其用戶規(guī)模在短期內實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。
今年4月，可靈2.0發(fā)布時，其全球用戶規(guī)模超過2200萬，但在7月的WAIC 2025大會上，可靈最新公布的用戶規(guī)模數(shù)已超過4500萬。同時翻倍的還有可靈服務的企業(yè)客戶數(shù)，從“超1萬家”增至“超2萬家”。
可靈用戶增長的動能已為快手打開技術變現(xiàn)的新想象空間。據(jù)中金測算，可靈當前P端付費滲透率僅個位數(shù)，而成熟的內容制作生產力工具，如Adobe等都在10%以上。
目前，可靈收入的70%由P端付費訂閱會員貢獻，包括自媒體視頻創(chuàng)作者、廣告營銷從業(yè)者等，這些專業(yè)用戶兼具C端用戶的傳播屬性和B端用戶的付費能力，是視頻生成大模型的核心受眾。
P端用戶對視頻生產力工具的剛需，讓他們成為具有高付費意愿的群體。一旦可靈能夠實實在在地提高生產效率或提供不可替代的生成效果，他們自然會從嘗鮮用戶轉化為深度用戶，產品訂閱也可能從基礎功能升級到高級功能，乃至企業(yè)版，進而帶動ARPU（每用戶平均收入）的持續(xù)增長。
全民自媒體時代，P端和C端用戶之間，很難設定一條清晰的分界線。瑞銀認為，在專業(yè)用戶市場之外，還存在一個覆蓋6000萬到1億內容創(chuàng)作者的消費級市場。
在YouTube、快手等內容平臺上，大眾創(chuàng)作者們的付費習慣正在孕育、形成中。技術平民化降低了表達門檻，當可靈等AI產品成為視頻創(chuàng)作的基礎設施，潛在的付費意愿也將轉化為真實的工具需求。
針對大眾創(chuàng)作者，程一笑也表示，將通過更多的創(chuàng)意玩法吸引用戶，在提升產品易用性的同時，通過創(chuàng)意爆款玩法實現(xiàn)用戶的破圈增長。
無論是P端用戶付費滲透率的提升、ARPU的增長，還是C端用戶的付費轉化，都意味著更大的商業(yè)化空間。
在B端市場，可靈AI的應用場景也正在擴展，逐漸涵蓋專業(yè)創(chuàng)作平臺、廣告營銷、影視動畫、游戲制作和智能終端等多個行業(yè)。而無論是企業(yè)客戶的API調用還是提供行業(yè)定制化解決方案，可靈AI的商業(yè)化潛能都同樣巨大——前者存在龐大的用戶基數(shù)，后者可能帶來客單價的成倍提升。
當下，可靈AI在垂直領域的進化，已經顯現(xiàn)出從泛用型工具向行業(yè)定制化解決方案演進的實力。
6月25日，全球首部AI單元故事集《新世界加載中》舉行首映禮，該劇集由可靈AI與快手星芒短劇聯(lián)合出品，異類Outliers團隊制作，共包含7部單元劇集，總時長180分鐘，是目前業(yè)內已知題材涉獵最廣、敘事體量最大的AIGC劇集作品，目前全球累計播放量已近2億，成為AIGC影視內容創(chuàng)作的重要里程碑。
此外，可靈AI還推出“NEXTGEN 新影像創(chuàng)投計劃 ”，在劇集制作、宣發(fā)、IP打造等維度為AI創(chuàng)作者提供支持。
大規(guī)模嵌入劇集創(chuàng)作流程的可靈AI，距離進化為影視工業(yè)級的生產工具更進了一步。
程一笑在電話會上也提到，“未來我們希望隨著模型綜合性能的提升，讓可靈AI逐步具備在游戲制作和專業(yè)影視制作等工業(yè)級場景的深度應用能力，拓展更多產業(yè)用戶?！?/span>
根據(jù)POE25年5月發(fā)布的調查報告，可靈系列（2.0大師版+1.6版+1.5版）AI 視頻工具全球市占率已達30.7%。在產品、技術、市場等多個維度，可靈AI已領先同行一個身位。
馬太效應下，這種領先優(yōu)勢有擴大的趨勢。一方面，可靈正吸引更多數(shù)據(jù)和資源注入，技術實力持續(xù)增強；另一方面，更多的API合作伙伴帶來的生態(tài)鎖定效應，正拓寬可靈的護城河，筑高競爭壁壘。
貝哲斯咨詢數(shù)據(jù)顯示，2023年全球視頻制作市場規(guī)模為9519億元，預計2029年將達到15743億元。據(jù)此推算，中信*券預計可靈的可觸達市場（TAM）規(guī)模超千億美元。
04
AI應用的技術普惠
AI戰(zhàn)略已經成為快手的核心驅動。
自2023年全面啟動AI戰(zhàn)略以來，快手先后推出了快意語言大模型、可圖圖像生成大模型、可靈視頻生成大模型、OneRec端到端生成式推薦大模型等大模型矩陣，以及磁力開創(chuàng)、女媧數(shù)字人、數(shù)字員工π、UAX全自動投放等AI業(yè)務應用產品，形成了完整的人工智能生態(tài)布局。
這是一套“雙輪驅動”的戰(zhàn)略：一方面，可靈AI作為獨立的增長極，正在開辟全新的商業(yè)空間；另一方面，在平臺內部，借助基座大模型的能力和全域、全鏈路覆蓋的AI工具，內容和商業(yè)領域的“技術平權”正在普惠所有商家，重塑整個平臺生態(tài)。
程一笑認為，AI技術與業(yè)務的深度融合，不僅體現(xiàn)在AI技術應用的廣度上，更在于追求AI與業(yè)務的協(xié)同進化，全方位賦能平臺生態(tài)，提升用戶體驗與業(yè)務效能。
在線上營銷服務場景，大模型能力正在探知用戶全域行為和營銷服務轉化的關聯(lián)，再由AIGC精準生成高匹配度的營銷素材；在電商場景，AI正在重構“人貨匹配”效率，帶動全域GMV可持續(xù)增長。快手在財報中明確表示，未來的目標是利用大模型重構人與貨的鏈接方式，實現(xiàn)從滿足即時需求到預測潛在需求的跨越式升級。
AIGC賦能內容生產，也不只體現(xiàn)在商家營銷素材制作門檻和成本的降低。數(shù)字人直播填補了真人直播的空檔期，而且創(chuàng)作鏈路簡單，輸出穩(wěn)定可控，能夠以更低成本實現(xiàn)規(guī)?；\營；智能客服π作用于本地線索行業(yè)，持續(xù)提高潛在客戶轉化率。
AI豐富了商家的內容供給，也在推動商家的運營效率更上層樓。全自動投放（UAX）和全站推廣智能體4.0通過全鏈路自動化的廣告投放，以及全域流量的協(xié)同和優(yōu)化分配，持續(xù)提高商家投放ROI。
確定性的優(yōu)化效果之下，2025年第二季度，UAX消耗占外循環(huán)總消耗的比例提升至65%左右，全站推廣產品的消耗占內循環(huán)總消耗的比例也進一步提升。
供給側的效率升級，也使得快手用戶的需求得到了更好的滿足，二季度快手電商月均買家數(shù)達1.34億，同比持續(xù)增長，電商活躍用戶的復購頻次也同比提高，實現(xiàn)了平臺用戶粘性和消費活躍度的雙重提升。
快手正在增加對AI的投入。據(jù)二季報，快手的研發(fā)開支由2024年同期的28億元增加21.2%至34億元，占總收入比例達到9.7%。金秉表示：“伴隨AI對內容和商業(yè)生態(tài)賦能價值的持續(xù)釋放，我們相信AI的增量投入，能夠給公司發(fā)展帶來可持續(xù)的業(yè)績增長機會。”
尤為難得的是，快手對AI的整體投入對全年利潤率的影響預計依然在1-2%左右。
“這意味著我們盡管增加了在AI上的投入，依舊有信心實現(xiàn)今年全年的經調整凈利潤率同比保持平穩(wěn)的目標?！?金秉稱。
結語
長久以來，資本市場對快手的估值，往往局限于其作為“短視頻內容平臺”的定位。然而，這份財報和可靈AI所展現(xiàn)的巨大潛力，正在打破這種刻板印象?？焓植辉賰H僅是內容的承載者，它正在成為AI技術的賦能者，一個以AI為核心驅動力的創(chuàng)新生態(tài)。
可靈AI的爆發(fā)式成長，不僅為快手開辟了一條全新的收入增長曲線，更重要的是，它證明了快手具備將前沿AI技術轉化為普惠工具和商業(yè)價值的強大能力。從內容創(chuàng)作、營銷推廣，到商業(yè)經營，AI已全面滲透快手生態(tài)的方方面面，構建了一個由技術驅動的增長飛輪。
可靈的出現(xiàn)，不僅僅是快手技術實力的炫技，更是一次戰(zhàn)略層面的深刻進化，掀翻了壓制快手估值的最后一道天花板。市場需要重新認識快手，正如它需要重新認識AI在未來商業(yè)中的角色一樣。
