42701 寒氣侵襲之下,伊利選擇做深、做大和做厚產(chǎn)業(yè)鏈

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寒氣侵襲之下,伊利選擇做深、做大和做厚產(chǎn)業(yè)鏈
摩根商研所 ·

摩根商研所團(tuán)隊(duì)

2022/10/31
雖然伊利當(dāng)前的估值是近十年的低點(diǎn),但其基本面的增長(zhǎng)邏輯沒(méi)有變,而未來(lái)的“第二增長(zhǎng)曲線”也潛力十足。那這就意味著一旦當(dāng)前宏觀市場(chǎng)環(huán)境有所改善 作為剛性消費(fèi)的乳制品龍頭——伊利將以最快的速度實(shí)現(xiàn)估值反彈。
本文來(lái)自于微信公眾號(hào)“摩根商研所”(ID:morgantmt),作者:摩根商研所團(tuán)隊(duì),投融界經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

10月27日晚間,伊利股份公布了三季報(bào)成績(jī)單。數(shù)據(jù)顯示,2022年前三季度,伊利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入938.61億元,歸母凈利潤(rùn)80.61億元,連續(xù)29年持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

要知道,在當(dāng)下疫情反復(fù)、宏觀市場(chǎng)整體承壓的大環(huán)境下,伊利能在保持千億體量基礎(chǔ)上,依然逆勢(shì)取得如此增長(zhǎng),這本身就殊為不易。

伊利是如何做到的?

關(guān)鍵分為三步:一是戰(zhàn)略做深,即著眼長(zhǎng)期戰(zhàn)略,堅(jiān)持長(zhǎng)線投入。在品牌層面,伊利沒(méi)有因?yàn)槎唐诘囊咔閴毫头艞壠放瓢l(fā)展窗口期的投入,而是堅(jiān)持布局長(zhǎng)遠(yuǎn)強(qiáng)化品牌建設(shè)。比如圍繞冬奧等頂級(jí)體育資源持續(xù)布局,進(jìn)一步增強(qiáng)公司品牌實(shí)力,并通過(guò)品牌建設(shè)來(lái)賦予產(chǎn)品更多的生命力。

當(dāng)然,在產(chǎn)品創(chuàng)新層面,伊利也始終沒(méi)有松懈。如旗下安慕希曾先后牽手丹東草莓、新疆哈密瓜、徐聞菠蘿、攀枝花芒果推出的地域水果系列新品,開(kāi)啟了“新一代健康酸奶”新趨勢(shì)。在博得消費(fèi)者喜愛(ài)的同時(shí),為安慕希業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)注入了新的活力。

寒氣侵襲之下,伊利選擇做深、做大和做厚產(chǎn)業(yè)鏈

二是品類(lèi)做大,深入到三季報(bào)來(lái)看,截至報(bào)告期末,伊利的基本盤(pán)液態(tài)奶營(yíng)收641.02億元,規(guī)模和市場(chǎng)份額繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一;冷飲營(yíng)收92億元,以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)保持銷(xiāo)量榜第一,并取得32.4%的高速增長(zhǎng)。

而正是基本盤(pán)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng),為伊利發(fā)展以奶粉、奶酪為核心品類(lèi)的“第二增長(zhǎng)曲線”提供了更多充足的市場(chǎng)信心和資源傾斜,因而也造就了奶粉和奶酪業(yè)務(wù)出色的市場(chǎng)表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示,期內(nèi)伊利奶粉及奶制品營(yíng)收187.28億元,同比增長(zhǎng)60.5%,持續(xù)“快進(jìn)”。其中,嬰幼兒配方奶粉增速位居行業(yè)第一,成人奶粉穩(wěn)居細(xì)分市場(chǎng)第一,奶酪同比增長(zhǎng)高達(dá)30%以上。

如果再算上收購(gòu)的“羊奶粉龍頭”澳優(yōu)乳業(yè),擁有著奶粉品線“牛羊并舉”戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)的伊利已經(jīng)具備問(wèn)鼎“全球奶粉第一”的實(shí)力。

三是產(chǎn)業(yè)做厚,以實(shí)干篤行帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在當(dāng)前市場(chǎng)遇冷的環(huán)境下,伊利并沒(méi)有“獨(dú)自求榮”,而是充分發(fā)揮了龍頭企業(yè)對(duì)于產(chǎn)業(yè)的壓艙石作用,與行業(yè)上下游共克時(shí)艱。比如充分考慮上下游合作伙伴的利益,出臺(tái)一系列符合市場(chǎng)實(shí)際的渠道支撐政策,減輕渠道伙伴壓力等等。

也正是如此,截至到2022年9月末,伊利的經(jīng)銷(xiāo)商不降反增,同比增加了4762家。而伊利也在與行業(yè)上下游加強(qiáng)合作的同時(shí),穩(wěn)固了終端價(jià)盤(pán),并有效保障了產(chǎn)品的市場(chǎng)地位,為伊利沖擊“全球乳業(yè)第一”的遠(yuǎn)大目標(biāo)奠定了堅(jiān)實(shí)的渠道基礎(chǔ)。

可以說(shuō),雖然伊利當(dāng)前的估值是近十年的低點(diǎn),但其基本面的增長(zhǎng)邏輯沒(méi)有變,而未來(lái)的“第二增長(zhǎng)曲線”也潛力十足。那這就意味著一旦當(dāng)前宏觀市場(chǎng)環(huán)境有所改善 作為剛性消費(fèi)的乳制品龍頭——伊利將以最快的速度實(shí)現(xiàn)估值反彈。

值得注意的是,在此次三季報(bào)的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上,伊利也表示,進(jìn)入到四季度之后,經(jīng)銷(xiāo)商信心在持續(xù)提升,此外四季度也有春節(jié)備貨的拉動(dòng)。整體來(lái)看,四季度的業(yè)績(jī)會(huì)有比較好的增長(zhǎng),希望達(dá)到兩位數(shù)以上的增長(zhǎng),利潤(rùn)率同比提升,我們依然維持全年利潤(rùn)率不下降目標(biāo)。

伊利 澳優(yōu)乳業(yè) 奶粉
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