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當(dāng)你用著瑞幸咖啡券優(yōu)哉游哉的點(diǎn)著咖啡的時(shí)候，也許腦海中已經(jīng)想不起曾經(jīng)帶著電腦找個(gè)角落坐一天的星巴克，當(dāng)中國(guó)本土咖啡品牌崛起，消費(fèi)者對(duì)所謂咖啡主理人的高價(jià)咖啡嗤之以鼻的時(shí)候，很多人以為星巴克不行了。
但事實(shí)上，在2026財(cái)年，星巴克第一季度中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)不僅很亮眼，而且是手握星巴克中國(guó)業(yè)務(wù)60%股權(quán)的博裕投資首秀。
目前看來，星巴克很滿意！
57億人民幣營(yíng)收，當(dāng)數(shù)字定格的時(shí)候，外界看到的是11%的同比增長(zhǎng)、連續(xù)三個(gè)季度正增長(zhǎng)的同店銷售額，以及8011家門店的龐大版圖。
但在這組亮眼數(shù)據(jù)背后，一場(chǎng)關(guān)乎咖啡巨頭未來十年命運(yùn)的“本土化突圍戰(zhàn)”已悄然拉開序幕，與博裕投資的合作不僅是一次股權(quán)結(jié)構(gòu)的更迭，更是星巴克在中國(guó)市場(chǎng)從“全球標(biāo)準(zhǔn)化”向“本土深度扎根”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。
2025年11月，星巴克宣布將中國(guó)零售業(yè)務(wù)60%股權(quán)出售給博裕投資的消息，曾引發(fā)行業(yè)震動(dòng)。
彼時(shí)外界普遍質(zhì)疑，這個(gè)深耕中國(guó)市場(chǎng)26年、以“第三空間”理念定義高端咖啡市場(chǎng)的品牌，為何要將主導(dǎo)權(quán)拱手相讓？
如今2026財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)的出爐，或許給出了部分答案。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2025年12月28日，星巴克中國(guó)凈收入57億元人民幣，同店銷售額增長(zhǎng)7%，然而看似延續(xù)了增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但隱藏在數(shù)據(jù)背后的“增長(zhǎng)焦慮”不容忽視。
一方面，中國(guó)咖啡市場(chǎng)早已告別增量藍(lán)海，瑞幸、庫迪等本土品牌以“高性價(jià)比+數(shù)字化+快速擴(kuò)張”的策略快速搶占下沉市場(chǎng)。
另一方面，星巴克在一二線城市的“第三空間”優(yōu)勢(shì)逐漸弱化，年輕消費(fèi)者對(duì)咖啡的需求從“社交場(chǎng)景”轉(zhuǎn)向“便捷剛需”，再加上瑞幸的強(qiáng)IP聯(lián)名和快速推新能力，咖啡雖然從速溶走向現(xiàn)磨，但消費(fèi)者飲用咖啡的頻率卻更快了。
所以星巴克的第三社交空間似乎失了寵，但博裕投資的入局，恰好補(bǔ)上了星巴克的“短板”。
作為扎根中國(guó)本土的私募股權(quán)集團(tuán)，博裕在下沉市場(chǎng)的資源整合能力、對(duì)本土消費(fèi)趨勢(shì)的敏感度，正是星巴克所欠缺的。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度星巴克新進(jìn)入13個(gè)縣級(jí)城市，超半數(shù)新開門店位于低線城市或特殊商圈，這一節(jié)奏較此前明顯加快，背后不難看到博裕的推動(dòng)作用。
有人說星巴克出售中國(guó)業(yè)務(wù)，其實(shí)是不行了，也有人說中國(guó)資本接手星巴克后，會(huì)變得更不行，但現(xiàn)實(shí)情況卻是星巴克更行了。
事實(shí)上此次股權(quán)交易并非簡(jiǎn)單的“賣業(yè)務(wù)”，而是一套精密的“利益綁定”方案。
根據(jù)協(xié)議，星巴克仍保留40%股權(quán)，并繼續(xù)擁有品牌與知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有權(quán)，向合資企業(yè)收取授權(quán)費(fèi)及特許權(quán)使用費(fèi)。這種“品牌輸出+本土運(yùn)營(yíng)”的模式，既規(guī)避了星巴克失去品牌控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，又能借助博裕的本土資源降低運(yùn)營(yíng)成本。
財(cái)報(bào)中提到，自2025年12月起，因?qū)⒅袊?guó)零售業(yè)務(wù)資產(chǎn)劃分為“持有待售”，星巴克每月確認(rèn)的門店運(yùn)營(yíng)費(fèi)用減少約3900萬美元，這對(duì)于近年來受成本壓力困擾的星巴克而言，無疑是一劑“減壓藥”。
如果說股權(quán)更迭是星巴克的“戰(zhàn)略骨架”，那么“第三空間”的本土化改造則是其“品牌血肉”的重塑。
長(zhǎng)期以來，星巴克的“第三空間”以標(biāo)準(zhǔn)化的裝修、統(tǒng)一的服務(wù)流程，成為一二線城市白領(lǐng)的社交標(biāo)配，但在本土品牌的沖擊下，這種“千店一面”的模式逐漸失去吸引力。
2026年第一季度，星巴克開始嘗試將“第三空間”與中國(guó)本土文化深度融合，廣州荔灣區(qū)永慶坊的非遺概念店便是典型案例。
這家廣東首家、全國(guó)第六家非遺概念店，將廣繡、灰塑等嶺南非遺技藝融入門店設(shè)計(jì)，消費(fèi)者在品嘗咖啡的同時(shí)，還能參與非遺手作體驗(yàn)。
這種“咖啡+文化”的場(chǎng)景創(chuàng)新，不僅讓“第三空間”重新煥發(fā)生機(jī)，更讓星巴克跳出了“咖啡產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)”的紅海，轉(zhuǎn)向“文化體驗(yàn)競(jìng)爭(zhēng)”的藍(lán)海。
類似的本土化嘗試還體現(xiàn)在產(chǎn)品端。2026年第一季度，星巴克推出無糖版太妃榛果系列飲品，收獲了170萬顧客嘗鮮，同期上市的芝士醇拿鐵、香草摩卡千層蛋糕，也針對(duì)中國(guó)消費(fèi)者的口味偏好調(diào)整了甜度與口感。
這些看似細(xì)微的產(chǎn)品調(diào)整，背后是星巴克對(duì)本土消費(fèi)趨勢(shì)的精準(zhǔn)捕，據(jù)《2025中國(guó)咖啡消費(fèi)報(bào)告》顯示，72%的消費(fèi)者在購買咖啡時(shí)會(huì)選擇“無糖或少糖”的選項(xiàng)，而65%的消費(fèi)者希望咖啡品牌推出更多融合中國(guó)口味和配方的產(chǎn)品。
在產(chǎn)品與場(chǎng)景之外，星巴克中國(guó)還在2026年第一季度加速會(huì)員體系的“本土化破圈”，試圖通過“權(quán)益延伸”增強(qiáng)用戶粘性。
此前，星巴克會(huì)員體系以“積分兌換咖啡”為核心，與本土品牌的“簽到領(lǐng)券、拼單優(yōu)惠”相比，顯得過于單一。如今，這種局面正在改變。
2026年1月初，星巴克中國(guó)與亞朵集團(tuán)達(dá)成聯(lián)合會(huì)員合作，金星、鉆星會(huì)員可享受“升級(jí)好房、雙人早餐、延遲退房”等住宿福利，加上此前與希爾頓、東方航空的合作，星巴克會(huì)員權(quán)益已覆蓋“出行-住宿-餐飲”全場(chǎng)景。
數(shù)據(jù)顯示，截至2026年第一季度末，星巴克中國(guó)活躍會(huì)員數(shù)同比增長(zhǎng)12%，會(huì)員消費(fèi)占比提升至68%，較2024年提高10個(gè)百分點(diǎn)。
更值得關(guān)注的是“一起開星日”的推出。自2025年12月起，星巴克將每月17日定為會(huì)員專屬日，通過“開星膨脹、開星合拍、開星市集、開星競(jìng)拍”四大互動(dòng)機(jī)制，讓會(huì)員積累更多積分、兌換專屬禮品。
盡管2026財(cái)年首季財(cái)報(bào)傳遞出積極信號(hào)，但星巴克中國(guó)與博裕的“新搭檔”仍面臨諸多挑戰(zhàn)。
首要問題便是如何平衡“本土創(chuàng)新”與“品牌調(diào)性”的關(guān)系。博裕作為私募股權(quán)集團(tuán)，追求短期投資回報(bào)的屬性可能與星巴克“長(zhǎng)期主義”的品牌理念產(chǎn)生沖突。
例如，為了快速搶占下沉市場(chǎng)，是否會(huì)降低產(chǎn)品品質(zhì)以壓縮成本？為了提升客流量，是否會(huì)弱化“第三空間”的核心優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)向“快取店”為主的模式？
從目前的布局來看，雙方正在尋找平衡點(diǎn)。
一方面，星巴克保留了對(duì)品牌標(biāo)準(zhǔn)的控制權(quán)，昆山咖啡創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園、云南咖啡種植者支持中心等核心資產(chǎn)未納入出售范圍，確?？Х绕焚|(zhì)的穩(wěn)定。
另一方面，博裕主導(dǎo)的下沉市場(chǎng)拓展采用“因地制宜”的策略，在三四線城市推出“社區(qū)店”，面積較標(biāo)準(zhǔn)店縮小30%，降低租金成本的同時(shí)，保留“簡(jiǎn)易休閑區(qū)”，兼顧便捷性與場(chǎng)景感。
如今星巴克中國(guó)進(jìn)入“合資時(shí)代”，未來，能否在“全球品牌基因”與“本土消費(fèi)需求”之間找到最佳平衡點(diǎn)，能否借助博裕的資源在下沉市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破，將決定星巴克能否在中國(guó)咖啡市場(chǎng)的“下半場(chǎng)”競(jìng)爭(zhēng)中，重新奪回主動(dòng)權(quán)。
而57億元的季度營(yíng)收，或許只是這場(chǎng)漫長(zhǎng)戰(zhàn)役的“序章”。
