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聯(lián)手做大奶酪行業(yè)頭部品牌后，蒙牛與妙可藍(lán)多的創(chuàng)始人卻走到了針鋒相對的局面。
1月25日，“奶酪第一股”妙可藍(lán)多（600882.SH）發(fā)布人事變動公告，宣布公司副董事長、總經(jīng)理兼法定代表人柴琇被免職。其原定任期至2027年11月17日，而柴琇的離任已在1月23日生效。
接任總經(jīng)理一職的，是原行政總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)蒯玉龍。蒯玉龍自2021年9月起以董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)身份進(jìn)入妙可藍(lán)多，在此之前，他已在蒙牛體系任職多年。
柴琇是妙可藍(lán)多的創(chuàng)始人，2001年，其在吉林創(chuàng)辦廣澤乳業(yè)，并成為國內(nèi)較早涉足奶酪業(yè)務(wù)的乳企之一。2016年，廣澤乳業(yè)成功借殼上市，成為A股主板首家以奶酪為核心業(yè)務(wù)的上市公司，2019年更名為妙可藍(lán)多。
2020年，妙可藍(lán)多引入內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司（下稱“蒙牛”）作為戰(zhàn)略投資人。蒙牛入股后，又多次參與妙可藍(lán)多定增，并于2021年取代柴琇，成為妙可藍(lán)多的控股股東。也正是在這一時(shí)期，蒯玉龍進(jìn)入妙可藍(lán)多管理層。
背靠蒙牛的加持，妙可藍(lán)多坐穩(wěn)了行業(yè)頭把交椅。2025年上半年，妙可藍(lán)多實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.67億元，其中，占比最大的奶酪業(yè)務(wù)收入21.36億元。根據(jù)Worldpanel消費(fèi)者指數(shù)，在2025年上半年中國包裝奶酪品牌銷售額中，妙可藍(lán)多奶酪市場占有率超過38%。
如今，昔日并肩開拓奶酪市場的乳業(yè)龍頭與“奶酪女王”，最終對簿公堂。在此背景下，蒙牛加速滲透妙可藍(lán)多，時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，創(chuàng)始人柴琇離任的當(dāng)日，蒙牛仍在增持妙可藍(lán)多*票。
債務(wù)違約引發(fā)連帶效應(yīng)，創(chuàng)始人被踢出高管團(tuán)隊(duì)
這一切，源于一筆7億元的債務(wù)違約。
2020年12月24日，蒙牛通過信托渠道，向上海祥民股*投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“并購基金”）的有限合伙人吉林省耀禾經(jīng)貿(mào)有限公司（下稱“吉林耀禾”）發(fā)放本金為7億元的借款，后續(xù)該筆信托借款的債權(quán)由蒙牛直接持有。
借款的債務(wù)人是吉林耀禾，吉林耀禾的實(shí)際控制人為崔民東，而崔民東正是妙可藍(lán)多創(chuàng)始人柴琇的配偶，柴琇亦為吉林耀禾的關(guān)聯(lián)人。
此事的復(fù)雜性在于，妙可藍(lán)多同樣是該并購基金的有限合伙人。2018年，妙可藍(lán)多與吉林耀禾分別出資認(rèn)購了并購基金的有限合伙份額。截至目前，妙可藍(lán)多已全額繳付其認(rèn)繳的1億元出資；吉林耀禾認(rèn)繳出資額為11.16億元，實(shí)繳4.78億元。
為保障上述7億元借款的履約，一系列股權(quán)質(zhì)押與擔(dān)保安排隨之落地。具體而言，并購基金質(zhì)押了其所持長春聯(lián)鑫99.99%的股權(quán)，長春聯(lián)鑫則質(zhì)押了其持有的吉林芝然90%股權(quán)（其余10%由妙可藍(lán)多持有）。此外，吉林芝然及其控股的在澳大利亞的全部公司，以現(xiàn)有及未來取得的全部財(cái)產(chǎn)（包括持有的下屬公司股權(quán)及其他資產(chǎn)）為吉林耀禾提供擔(dān)保，所涉資產(chǎn)中亦包括核心企業(yè)Brownes。
Brownes正是并購基金設(shè)立的核心目標(biāo)。Brownes創(chuàng)立于1886年，是西澳大利亞州規(guī)模最大的乳制品生產(chǎn)企業(yè)之一，主要產(chǎn)品為巴氏殺菌乳、調(diào)制乳、發(fā)酵乳、奶油和奶酪。
在妙可藍(lán)多的業(yè)務(wù)中，車達(dá)干酪是奶酪生產(chǎn)的重要原材料。彼時(shí)，妙可藍(lán)多的車達(dá)干酪主要依賴海外進(jìn)口，每年的采購金額較大，而Brownes具備完整的車達(dá)生產(chǎn)線，可利用西澳州豐富且價(jià)格相對低廉的生鮮乳資源生產(chǎn)車達(dá)。
然而，2024年，上述7億元借款正式逾期，且至今未能清償。
實(shí)際上，為隔離風(fēng)險(xiǎn)，妙可藍(lán)多搭建了一道防火墻。作為債務(wù)人吉林耀禾的人，柴琇曾作出承諾，若因并購基金上述擔(dān)保事項(xiàng)導(dǎo)致妙可藍(lán)多遭受任何直接或間接損失，其本人將向妙可藍(lán)多足額補(bǔ)償，并確保妙可藍(lán)多不至于因擔(dān)保事項(xiàng)而出現(xiàn)損失。
妙可藍(lán)多稱，自2025年1月起，妙可藍(lán)多董事會、董事會基金工作組、董事長及部分高級管理人員多次通過口頭溝通、書面函件等形式，敦促柴琇履行相關(guān)承諾。然而，柴琇至今尚未兌現(xiàn)承諾，亦沒有就如何履行上述足額補(bǔ)償承諾提出明確方案或預(yù)期。鑒于此，妙可藍(lán)多正式啟動仲裁程序。
時(shí)代財(cái)經(jīng)了解到，債主并非只有蒙牛和妙可藍(lán)多。2018年，并購基金在以2.6億元收購長春聯(lián)鑫股權(quán)的同時(shí)，還向其提供了一筆5.5億元的股東貸款，目前該筆貸款仍有2.36億元尚未清償。此外，該并購基金的有限合伙人之一吉林耀禾，也曾以股東借款的形式向吉林芝然提供了3.47億元的無息借款，但此筆借款的償還情況目前尚不明確。
如果無法收回投資，妙可藍(lán)多的利潤水平將迎來上市以來的低點(diǎn)。妙可藍(lán)多稱，綜合考慮所得稅等影響因素，擬確認(rèn)的公允價(jià)值變動損失預(yù)計(jì)將減少妙可藍(lán)多2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.19億元至1.27億元。
蒙牛加速滲透妙可藍(lán)多
在一場本應(yīng)出席的董事會會議上，柴琇沒有現(xiàn)身。正是在這次會議上，她被投票踢出了高管隊(duì)伍。
根據(jù)公告，該次會議于1月23日召開，會議應(yīng)出席董事9人，實(shí)際出席8人，缺席者正是柴琇。時(shí)代財(cái)經(jīng)了解到，妙可藍(lán)多董事會由6名非獨(dú)立董事、3名獨(dú)立董事組成，其中5名非獨(dú)立董事均來自蒙牛體系。
妙可藍(lán)多表示，柴琇的離任不會影響公司董事會及管理層的正常運(yùn)作，亦不會對公司規(guī)范治理和日常經(jīng)營造成不利影響，柴琇和新任負(fù)責(zé)人蒯玉龍將按照公司相關(guān)管理制度，做好離任職務(wù)的交接工作。
蒯玉龍的晉升，標(biāo)志著蒙牛在妙可藍(lán)多的話語權(quán)進(jìn)一步增強(qiáng)。妙可藍(lán)多方面透露，蒯玉龍?jiān)?018年2月至2021年9月期間，除擔(dān)任蒙牛集團(tuán)常溫事業(yè)部財(cái)務(wù)中心總經(jīng)理外，還負(fù)責(zé)該業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略規(guī)劃與執(zhí)行工作。實(shí)際上自去年起，蒯玉龍已出任妙可藍(lán)多行政總裁兼CFO，開始全面協(xié)助負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營管理工作。
此次人事調(diào)整也被視為妙可藍(lán)多與蒙牛進(jìn)一步深化協(xié)同的開端，妙可藍(lán)多方面表示，雙方將進(jìn)入更深層次、更系統(tǒng)化的整合階段。
妙可藍(lán)多稱，一方面，蒙牛在國內(nèi)外的優(yōu)質(zhì)牧場資源，可為妙可藍(lán)多提供穩(wěn)定、低成本的原料奶，降低對進(jìn)口干酪的依賴。另一方面，蒙牛的渠道網(wǎng)絡(luò)與終端覆蓋能力，有助于妙可藍(lán)多快速觸達(dá)奶酪產(chǎn)品的增量市場，特別是在下沉市場，蒙牛已在三四線城市深耕多年，而妙可藍(lán)多在該領(lǐng)域則還有較大提升空間。
對于蒙牛而言，開發(fā)度尚未飽和的奶酪賽道，也成為其重要的業(yè)務(wù)增長極，也正是基于奶酪市場的可觀容量，2020年蒙牛戰(zhàn)略入股了妙可藍(lán)多，后通過多次定增，取代柴琇成為妙可藍(lán)多的控股股東。
“基于對妙可藍(lán)多未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心和長期投資價(jià)值的認(rèn)可”，去年12月29日，蒙牛再度通過二級市場以782.68萬元增持妙可藍(lán)多32.21萬股，持股比例升至36.84%。
在相關(guān)公告中，蒙牛公布了為期三個(gè)月的增持計(jì)劃，即在2026年3月28日前，繼續(xù)以自有資金增持妙可藍(lán)多255.03萬至510.05萬股，總增持比例不超過公司總股本的1%。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年妙可藍(lán)多實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.44億元，同比下降8.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.14億元，同比上升89.16%。2025年上半年，公司營業(yè)收入25.67億元，同比增長7.98%；凈利潤1.33億元，同比增長86.27%。
值得一提的是，在柴琇被免職的1月23日，蒙牛還通過集中競價(jià)方式增持妙可藍(lán)多，自增持計(jì)劃公布至當(dāng)日合計(jì)增持133.22萬股，持股比例進(jìn)一步提升至37.04%。
截至2025年第三季度，柴琇仍持有妙可藍(lán)多14.86%的股份，是僅次于蒙牛的第二大股東，并保留著董事席位。
在免去其職務(wù)的公告中，妙可藍(lán)多對這位曾改變中國奶酪行業(yè)的“奶酪女王”表達(dá)了感謝，然而，圍繞債務(wù)問題的博弈才剛剛開始。而這場博弈的結(jié)果，也將最終決定這位創(chuàng)始人與她一手創(chuàng)辦的企業(yè)的關(guān)系與未來。
